策劃：《經(jīng)理人》編輯部 執(zhí)行：龔雄武
當一家新創(chuàng)企業(yè)將自己定位于高新科技企業(yè)之后，它將從此站在峭壁之巔。
隨著市場的風云變幻，高新科技企業(yè)將不斷面臨挑戰(zhàn)：技術(shù)迭代的緊逼、競爭對手的阻擊、綜合資源的稀缺、需求的驟然變相、替代產(chǎn)品的顛覆……然而更為核心的是發(fā)展資金的嚴重缺失。很多企業(yè)在最初的3年，即因一方面未能獲得外部融資資源，一方面又未能自謀融資出路，最后以失敗告終。
上市企業(yè)大族激光，10多年前曾是無數(shù)高科技新創(chuàng)企業(yè)中的一家。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人高云峰也一度因為公司資金問題，險些沙場折戟。之后，通過借金融危機成功抄底，三度定增實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，半年內(nèi)三上新三板……高云峰利用高超的融資術(shù)，借助資本的強大推力，帶領(lǐng)大族激光飛速擴張，上市10年間實現(xiàn)了總營收從4億元到55億元的跨越，并坐上了中國激光行業(yè)冠軍寶座。
作為深圳中小板市場的老八股之一，大族激光在成長中缺資金、沒市場、融資、并購等等發(fā)展難題中書寫生存大法，為當下多數(shù)已經(jīng)或者正在通往峭壁之巔的高科技創(chuàng)新公司們，提供了一個可借鑒的智慧樣本。
提到激光，人們立刻想到的或許只是《星球大戰(zhàn)》中炫到爆的激光武器。實際上，激光早就撕下了“科幻”標簽，激光唱片、激光打印、激光防偽、光子嫩膚、激光飛秒等應(yīng)用早已不是新鮮事兒。此外，利用大功率激光武器瞬間擊沉巡邏艦艇的科幻場景，在去年已被美國海軍變成現(xiàn)實，相關(guān)視頻在世界各大社交網(wǎng)站廣泛傳播。
激光是一種方向性很強的單色光，多束激光經(jīng)擴束、聚焦后，可獲得超高能量密度的極小光斑，幾乎可以瞬間氣化實木、玻璃、陶瓷、鋼鐵等任何物體，從而實現(xiàn)信息標記、焊接、切割等操作。因此，自1958年“誕生”后，激光作為“最快的刀、最準的尺、最亮的光”迅速被推廣到各行各業(yè)，成為繼原子能、計算機、半導(dǎo)體之后的又一偉大發(fā)明。
根據(jù)美國《工業(yè)激光解決方案》統(tǒng)計，2014年全球工業(yè)激光器市場總銷售收入達26.304億美元，其中大功率激光材料加工市場占比超過63%，增長勢頭超過微加工等激光細分市場。
目前，我國是全球最大的工業(yè)激光市場，并已形成珠三角、長三角、環(huán)渤海與華中地區(qū)四大產(chǎn)業(yè)版圖。其中，大族激光則是業(yè)界翹楚，行業(yè)老大。
第一季 創(chuàng)業(yè)融資 第一桶金
“道可道，非常道，名可名，非常名。”這是《道德經(jīng)>的經(jīng)典開篇，古往今來不知被多少人傳唱，但從中傳唱出一個億萬富翁，傳唱出一個商業(yè)帝國的人或許并不多，大族激光董事長高云峰就是其中之一。
高云峰出生于1967年，畢業(yè)于北京航空航天大學飛行器設(shè)計專業(yè)，畢業(yè)后在南京航空航天大學從教兩年，之后南下香港分別就職于香港閃達電子有限公司、香港遠東電腦系統(tǒng)公司和華達電腦軟件公司，從事專業(yè)技術(shù)工作。
在香港，高云峰結(jié)識了一位香港客戶，這位客戶與他都十分喜歡老莊之學，經(jīng)常一起探討哲學，感情甚篤。在言談之中，高云峰得知該香港客戶購買的進口激光打標設(shè)備經(jīng)常“罷工，’。由于本地客戶少，廠商的售后服務(wù)十分草率，維修還需提前兩個月預(yù)約。作為技術(shù)控，高云峰欣然接受了修理激光打標機的任務(wù)。
激光打標機作為一種電腦外設(shè)，通過底層控制系統(tǒng)及電腦端的信息輸入，控制激光在材料表面的路徑，從而形成需要的圖文標記。
從原理和結(jié)構(gòu)來說，打標機并不復(fù)雜。半年后，高云峰對機器的各個結(jié)構(gòu)已了然于心。當時，客戶的機器一有問題，就找他來修理，同時以每月數(shù)千港幣作為酬謝。
1996年，高云峰決定回大陸發(fā)展。當時，該香港客戶正準備從歐洲增購兩臺打標機，便極力挽留他。經(jīng)過半年的了解，高云峰已知其對設(shè)備的需求和要求，也知道進口打標機的購買流程：提前3個月預(yù)付40萬元，提貨時再付40萬元。
高云峰主動請纓：用這40萬元的預(yù)付款，在3個月內(nèi)完成兩臺激光打標機的組裝和調(diào)試，產(chǎn)品驗收后再收另外40萬元，同時負責售后。由于天天在一塊兒談老莊，雙方彼此信任，連借條都沒打，客戶就將預(yù)付款40萬元交給了高云峰。
來到深圳后，高云峰在離電子市場最近的賽格租了三室一廳。深圳電子市場應(yīng)有盡有，能夠找到幾乎所有的零配件，但設(shè)備的底層控制系統(tǒng)需要自己動手完成。
控制系統(tǒng)一般使用匯編或C語言，高云峰從書店買來教程邊學邊做，寫出的程序也能用。由于設(shè)備組裝不可避免會出現(xiàn)若干零配件不兼容的問題，不斷調(diào)試成為后期主要工作。
就在約定的交貨期那天，激光打標機調(diào)試成功。經(jīng)過驗收測試，客戶認為符合要求，付清T40萬元的余款，這就是大族激光的“第一桶金”。
“40萬元在當時的香港做不出這樣的機器，我需要的人、原材料、配套商等等都不允許，但是在深圳全都允許。”高云峰先生事后發(fā)出了這樣的感慨。
根據(jù)大族激光《首次公開發(fā)行股票招股說明書》顯示，在1996年12月18日，高云峰創(chuàng)辦深圳大族實業(yè)有限公司，并申請注冊“HAN´S”商標，公司產(chǎn)品冠名“HAN´S LASER”。從此，大族激光開始高新科技企業(yè)成長路。
彈盡糧絕
大族實業(yè)成立之后，立即面臨來自市場的重壓：激光行業(yè)被國資單位高度壟斷，競爭對手早已割據(jù)一方，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品找不到銷路。
但高云峰仍然信心滿懷，開始千方百計地為新產(chǎn)品找銷路。甚至準備找長春的官員同學，幫忙開拓國資企業(yè)市場，但這條路對于當時的大族來講顯然走不通。
1996年年底，經(jīng)過反復(fù)分析，高云峰確定在與之體量相近的紐扣行業(yè)進行市場拓展。于是，第一批銷售人員向“紐扣之鄉(xiāng)”溫州橋頭鎮(zhèn)進發(fā)。但當?shù)氐闹行∑髽I(yè)主并不買賬，“一顆扣子平均賣1分錢，哪里用得著激光這種高級設(shè)備?”3個月后，高云峰的營銷團隊顆粒無收，自有資金開始吃緊。
這時，高云峰調(diào)整了銷售策略：幫企業(yè)免費打樣，用自己的設(shè)備給每顆紐扣打上需采購紐扣的服裝廠的品牌，讓企業(yè)以每顆紐扣2分錢的價格與服裝廠洽談，視效果來決定是否采購。就在高云峰快堅持不住時，一個溫州客戶發(fā)來30萬元的訂單，解了燃眉之急。
“讓客戶先賺到錢”的“笨辦法”慢慢奏效，1998年公司產(chǎn)品開始供不應(yīng)求，1999年在溫州市場的累計銷售額已達3億元。當然，這些都是后話。這種“笨”辦法最大的缺點在于先期需要較大資金投入，用于前期采購，這對于當時已捉襟見肘的大族而言，無疑是一種無奈的選擇。
不久，公司品牌知名度、業(yè)務(wù)量逐漸上來之后，高云峰開始采用傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，即向客戶收取預(yù)付款，這其實是一種類“供應(yīng)鏈融資”的手段。對于當時的大族實業(yè)來講，核心競爭力在于具有自主知識產(chǎn)權(quán)的光源技術(shù)和數(shù)控軟件，其他包括激光器在內(nèi)的所有零件，均來自外部采購。這種融資手段無疑減輕了流動資金不足的壓力，但對高云峰來講，顯然還遠未達到“擴大再生產(chǎn)”的預(yù)期。這時，他想到了拉風投入伙。
風投恩怨
1997年，高云峰按地方黃頁寄信的方式尋找風投，這是當時比較高效的商務(wù)溝通手段。不久，有兩家風投回信。其中之一便是深圳市高新投集團有限公司(原深圳市高新技術(shù)投資擔保有限公司，以下簡稱“高新投”)。
“高新投是深圳市政府專門為了扶植高新技術(shù)企業(yè)成立的。我們最初是希望能獲得擔保貸款100萬元，他們需要我們提供反擔保，但我們不具備反擔保能力。后來我們商量，干脆由他們來投資。”對于當時的選擇，高云峰接受采訪時表示，“為促成合作，我同意讓高新投控股。并且，無形資產(chǎn)不作價。當時訂單有5000萬元，凈利潤1000萬元，都不作價。最后他們出438萬元，占51%股份，派了董事長、財務(wù)總監(jiān)來了，合資公司正式成立。最終是雙贏，2001年我們年營收幾個億，高新投的資翻了6倍，企業(yè)完成股份制改革后在中小板上市。”
按照高云峰的說法，與高新投的合作近乎完美。實際上，高云峰和他的大族激光在期間經(jīng)歷的痛苦或者磨練，或許是其有生以來最大的考驗。
1999年3月，高新投與大族實業(yè)合資成立深圳市大族激光科技有限公司(以下簡稱“大族有限”)。其中高新投以43 8.6萬元的出資獲得51%的控股權(quán)，大族實業(yè)擁有29%股權(quán)，高云峰作為自然人則擁有公司20%股權(quán)。
第二季 上市圓夢 蓄精養(yǎng)銳
“上市不能強求、不能拔苗助長，只要企業(yè)把全部心思用在業(yè)務(wù)上，做到行業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二，上市自然就水到渠成了。”高云峰對于上市有自己的策略。
在技術(shù)方面，高云峰分別于2000年、2003年接連拉兩位激光泰斗——王大珩和王之江院士入伙，前者受聘為公司科技顧問，后者出任公司副董事長兼總工程師。兩位院士代表國內(nèi)激光研究的頂尖水平，引入院士等于引入國內(nèi)最頂尖研究所，極大提升了企業(yè)的研究水平。同時，在學界泰斗的巨大感召之下，大族激光成為人才“洼地”。
在市場方面，值得一提的是大族激光與摩托羅拉之間的合作。2004年春，摩托羅拉正在緊鑼密鼓地研發(fā)一款手機新品V3。各大配套廠商紛紛拿出得意之作前去“打擂”，希望分享這家跨國巨頭的訂單。大族激光免費提供激光設(shè)備給手機按鍵加工企業(yè)，幫助對方改進工藝，趕制了一批采用激光工藝加工的按鍵配件樣品并送抵摩托羅拉公司。摩托羅拉技術(shù)人員審看樣品后非常滿意，在隨后的價格競爭中，大族激光以絕對優(yōu)勢擊敗其他對手，成功進入摩托羅拉配套廠商的關(guān)鍵設(shè)備供貨商之列。緊接著，大族激光如法炮制，陸續(xù)將激光焊接機、印制線路板激光鉆孔機等設(shè)備打入摩托羅拉的各配套廠商。據(jù)說，大族激光僅用于摩托羅拉V3手機生產(chǎn)的激光設(shè)備，就足足賣了1000臺。
得到摩托羅拉的認可，等于得到國際市場的“通行證”。隨后，西門子、三星、歐姆龍、索尼、飛利浦、三洋、松下，以及后來崛起的華為、小米等跨國企業(yè)紛紛拋拋合作“繡球”。
第三季 連環(huán)增發(fā) 兩次定增
上市后，大族激光像一匹脫韁的野馬，在激光市場縱情馳騁。從2004年至今的近11年時間，融資與并購是大族激光百萬字年報的主旋律，對市場的布局與運作也沒有落下，兩者雙管齊下，成就了大族激光‘不可戰(zhàn)勝”的傳說。
在這里，不得不說的是大族激光的定增行為，這是大族實現(xiàn)騰飛的動力引擎。
2005年6月，前兩個IPO項目按期完成，并投入運營，第三個IPO項目(即系列半導(dǎo)體泵浦固體倍頻激光器及微加工系統(tǒng)項目)因技術(shù)和工藝難度較大，推遲至2006年上半年完成。新項目的陸續(xù)投產(chǎn)運營，進一步拓寬公司產(chǎn)品領(lǐng)域。，
2006年，大族激光大功率切割設(shè)備產(chǎn)業(yè)化進展順利，但仍面臨場地不足、產(chǎn)品生產(chǎn)配套設(shè)備缺乏等困難，影響了產(chǎn)能的提高和盈利水平。為此，大族激光在2006年8月26日將大功率切割產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目作為定向募集投資項目。經(jīng)批準后，大族激光的第一次非公開增發(fā)股票的工作開始運作。其具體投資用途，公開資料顯示為：項目總投資33000萬元，其中，固定資產(chǎn)投資27000萬元。由此看出，3.3億元的投資都是在為企業(yè)打“地基”。
對于募集資金的發(fā)放和使用，基本是按照預(yù)定計劃進行，整體進度因故往后拖了近18個月。為了加快大功率激光切割機產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目的進程，在項目廠房建設(shè)尚未完成的情況下，大族激光已通過租賃廠房的辦法進行項目建設(shè)。
緊接著，2008年7月9日，大族激光發(fā)布了新一輪的定增公告。根據(jù)該公告對募集資金的承諾，公司增發(fā)股票募集資金為98979萬元，將投資于“激光信息標記設(shè)備擴產(chǎn)建設(shè)項目”，“激光焊接設(shè)備擴產(chǎn)建設(shè)項目”，“機械加工配套生產(chǎn)基地一期建設(shè)項目”。對于部分項目必須進行先期投入的，公司擬以自籌資金先期進行投入，待募集資金到位后予以返還。結(jié)果，其實際募集資金為95591萬元，按照約定不足部分由公司自籌解決。關(guān)于“可以先期投入’的承諾，無形之中給了大族激光一筆金額巨大又有保障的“遠期支票”，為后續(xù)的并購、增資擴股做了鋪墊。
與第一次定增類似，所有資金都是投向廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)，但這次更多是來自市場的壓力。這同時也印證了大族激光的主營業(yè)務(wù)正全面開花，先期生產(chǎn)基地的投資正確而明智。
如果說上市的首期融資是搭建戲臺的框架，后續(xù)的兩次定增便是對舞臺的加固、美化，也即是對生產(chǎn)基地的兩次升級。然而，首期上市的2.3億元，加上兩次定增的3.3億元與9.56億元，其15,16億元的總花費也不少。
危機抄底
2008年8月，美國次貸危機開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，中國也在一年之后進入“經(jīng)濟寒冬”，“外向型”經(jīng)濟特征比較明顯的沿海地區(qū)每天都有企業(yè)倒閉，“跑跑”成為當年最時髦的新詞。2008年～2009年，不知讓多少老板栽了跟頭，許多人至今還心有余悸。
2008年下半年至2011年下半年，美國次貸危機+歐債危機相繼爆發(fā)，國內(nèi)企業(yè)(尤其是經(jīng)濟外向型企業(yè))飽受連累。在這兩次較大的經(jīng)濟危機中，大族激光有幸站位于“趁機撿便宜”的這一小撮人之列。
危機使得高云峰高超的資本并購能力得到了展現(xiàn)，拯救處于危機漩渦中下游客戶的同時，也打造了一條貫穿上下游產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)航母;并在后一次經(jīng)濟危機中果斷出海，同樣以并購手法，獲得營銷渠道和技術(shù)創(chuàng)新平臺，貼上了“跨國企業(yè)”標簽。
在激光主業(yè)方面的并購及新設(shè)企業(yè)，包括大族彼岸、粵銘激光、蘇州大族、株洲大族(原株洲眾欣團結(jié)激光工程有限公司)、泰德激光、武漢金石凱激光、天津大族燁嶠激光、合肥科瑞達激光、南京通快激光等。
除主營業(yè)務(wù)外，并購范圍主要集中于激光下游行業(yè)，如以大族冠華為代表的印刷設(shè)備行業(yè)、以深圳麥遜電子為代表的PCB設(shè)備行業(yè)、以國冶星光和大族光電為代表的LED行業(yè)等等。
海外收購
其實，在此期間，高云峰先生與公司高管也在謀劃海外并購。在自建渠道做原材料出口、通過代理商做出口等策略失敗后，大族激光開始嘗試海外并購的國際化模式，并付諸行動。
2007年，高云峰看上了意大利的PRIMA公司，大族激光以1.3776億元獲得PRIMA公司9.92%的股份，其中購買配股382039股，但在二級市場上僅獲得5.49%的股權(quán)。這個結(jié)果與高云峰當初的設(shè)想出入頗大，沒有獲得控股權(quán)，也沒有成為具有重大影響的大股東。此后，海外業(yè)務(wù)開始進入蟄伏期，靜待良機。
2012年5月，國際經(jīng)濟局勢陰云籠罩，高云峰開始高調(diào)出海，并首先動員子公司大族冠華打頭陣，并設(shè)立控股子公司日本筱原(合資新設(shè)，3000萬日元，大族冠華94%，2012.5)。隨后，利用大族香港在美國設(shè)立全資子公司Han Technology Inc(簡稱美國HTI公司)，為外購做準備。
2012年10月29日，根據(jù)大族激光和美國GSI公司達成的協(xié)議，大族香港公司通過子公司美國HTI公司及Han´s Europe AG以700萬美元價格成功收購GSI下屬德國Baublys Laser公司和美國ControlLaser公司的激光打標系統(tǒng)業(yè)務(wù)。這兩家公司在當?shù)鼐哂泻芎玫钠放朴绊懥涂蛻艋A(chǔ)，Baublys Laser公司有39年歷史、共銷售了3000多臺激光設(shè)備，ControlLaser公司有43年歷史、共銷售了7000多臺激光設(shè)備。此次收購，大族激光獲得上述兩家公司現(xiàn)有的商業(yè)品牌和銷售渠道。
2013年12月，為了全面提升公司非接觸式量測技術(shù)水平，大族香港以624萬美元收購以色列激光量測公司NextecTechnologies (2001) Ltd.80%的股權(quán)。
兩次海外收購，為大族激光建設(shè)起到了“市場跳板”、突破技術(shù)瓶頸的作用，成為大族走向國際化的重要一步。
商業(yè)航母
從組織規(guī)模上看，大族激光控股子公司數(shù)量從上市之初的2家，發(fā)展到目前的53家，其中不包括非控股企業(yè)，以及大量已注銷或出售的子公司。2014年，更是將3家子公司分拆于新三板掛牌。
從2004年～2014年的上市年報分析，大族激光營業(yè)收入的年平均增長率穩(wěn)定在30%以上。2014年度，大族激光報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入55.66億元，營業(yè)利潤6.64億元，與2004年相比上漲約14倍(其2004年年度營收及凈利潤分別為4.09億元、0.46億元)。至此，大族激光以市值270.86億元(合43.63億美元)成為全球最大的激光上市企業(yè)之一。
大族激光之所以能夠取得如此輝煌的成就，與其上市及兩次定增項目的如期實現(xiàn)有很大關(guān)系，直接促成了其龐大產(chǎn)品線的全面覆蓋。大族已基本完成激光切割、激光焊接、激光標記等工業(yè)激光加工領(lǐng)域及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)如PCB設(shè)備、CNC數(shù)控機床、LED設(shè)備及產(chǎn)品等產(chǎn)品線的戰(zhàn)略布局。
由此，大族激光形成了由大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司及旗下子公司大族數(shù)控、大族電機、大族冠華、深圳麥遜電子、大族光電、大族粵銘、路升光電、國冶星光電子等企業(yè)組成的大族“族系”。
再次定增
2015年6月，大族激光發(fā)布第三次非公開定增52億元的公告，成為業(yè)內(nèi)重磅新聞不脛而走。根據(jù)公告，大族激光將借增發(fā)強勢布局激光器、高功率激光系統(tǒng)及機器人自動化、脆性材料以及機器人關(guān)鍵零部件四大領(lǐng)域。
對于這次定增是基于怎樣的戰(zhàn)略考慮?大族激光在接受《經(jīng)理人深商》采訪時提到：“激光市場現(xiàn)在正逐步發(fā)生變化，以前以提供單臺設(shè)備或單元功能為主，但2014年公司銷售的系統(tǒng)產(chǎn)品中，無人生產(chǎn)線系統(tǒng)即工業(yè)機器人占比較高，約在30%以上。向顧客提供包括激光加工工藝解決方案的無人生產(chǎn)系統(tǒng)將成為公司未來主要業(yè)態(tài)。”
工業(yè)4.0并非海市蜃樓遙不可及，實際上，全球工業(yè)界、商界的頂級企業(yè)都已提前布局工業(yè)機器人市場。同時，在工業(yè)4.0時代，激光設(shè)備將從現(xiàn)有的單一功能產(chǎn)品轉(zhuǎn)向光機電高度集成化的自動化設(shè)備，銷售模式也從單一設(shè)備銷售轉(zhuǎn)向工業(yè)機器人設(shè)備銷售。“未來必須掌握機器人核心技術(shù)，否則將會失去激光市場。”高云峰的擔心一點也不多余。
2015年2月10日，省人大代表、大族激光董事長高云峰在廣東省第十二屆人大第三次會議深圳代表團分組會議上提議：“機器人的關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)技術(shù)部件——諧波減速器(其成本約占機器人成本的40%)的生產(chǎn)技術(shù)被兩家外國企業(yè)掌握。他們故意設(shè)置障礙，給中國企業(yè)的價格要超出其他外國企業(yè)5倍。大族激光有一個國外團隊研究該部件，并生產(chǎn)出了樣品，但目前與日本企業(yè)相比仍然有差距，無法進行量產(chǎn)。作為一家上市公司，必須要追求利潤，在這種基礎(chǔ)性研究上投入過大就非常吃力，希望政府在該類基礎(chǔ)性科學研究上給予資金支持。”
大族激光通過第三次定增及組建機器人基金，決定再一次向激光行業(yè)的“臺風口”走去。
第四季 密集掛牌
2014年1月24臼，253家企業(yè)同一天在新三板掛牌上市，其中便有元亨光電，大族控股在元亨光電中持股比例為51%。此后，大族激光又在短短半年時間里推動了大族冠華、大族能源等另外兩家子公司掛牌新三板，新三板上的“大族系”也由此形成。
在“大族系”中，除了大族冠華外，元亨光電、大族能源在新三板都實現(xiàn)或即將實現(xiàn)公司股權(quán)的流轉(zhuǎn)和外部資源的整合，為企業(yè)下一步的騰飛打好了基礎(chǔ)。
回顧大族激光的上市后的發(fā)展史，如果用一句成語來形容的話，那應(yīng)是“長袖善舞，多財善賈”。可以說，正是中小板成就了大族激光，不僅幫助高云峰在當初的風投博弈中成功解套，更是在后來的兩次經(jīng)濟危機中成功抄底，建立貫通全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)“族群”。然而，在中小板融資給力的背后，得益于兩個方面，一是大族激光強大的造血能力，二是激光行業(yè)的高成長性。二者皆為基礎(chǔ)要素，缺一不可。
但與所有創(chuàng)客經(jīng)歷的一樣，從創(chuàng)業(yè)一開始，就開始了融資的生涯，但由于缺少固定資產(chǎn)，舉債無門，企業(yè)發(fā)展緩慢。即使后來找到高新投，最初希望讓其擔保從銀行借貸100萬元，但也需要自己提供反擔保。高云峰要獲得大筆融資，只能以犧牲股權(quán)為代價。對初創(chuàng)企業(yè)感興趣的估計只有天使投資人，因為風險較大，他們也希望獲得與之相對應(yīng)的收益，即獲得更多的股權(quán)。但風投是否要獲得控股權(quán)，國內(nèi)外均有不同的聲音。
不可否認，獲得控股權(quán)，就意味著獲得企業(yè)資源的調(diào)配權(quán)。高云峰在兩次經(jīng)濟危機中“大肆”并購上下游企業(yè)，能否獲得控股權(quán)也是投資原則之一。高云峰充當高新投的角色，控股外部企業(yè)之所以能“1+1>2”，與雙方業(yè)務(wù)能夠互補有很大關(guān)系。
經(jīng)過甄選、并購，大族激光最終形成一個龐大的企業(yè)族系。在市場開拓中，團體作戰(zhàn)顯然更有優(yōu)勢，這也是大族進行集群對決的底氣所在。
文章來源：《經(jīng)理人》雜志
